次級債對國際金融影響

❶ 什麼是全球金融危機什麼是次貸危機它們都會產生怎樣的影響要詳細的，謝謝！

次貸危機（subprime lending crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。美國「次貸危機」是從2006年春季開始逐步顯現的。2007年8月席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。
次貸危機的產生
在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在這里失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房呢？因為信用等級達不到標准，他們就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。
由於之前的房價很高，銀行認為盡管貸款給了次級信用貸款者，如果貸款者無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售後收回銀行貸款。但是由於房價突然走低，貸款者無力償還時，銀行把房屋出售，但卻發現得到的資金不能彌補當時的貸款+利息，甚至都無法彌補貸款額本身，這樣銀行就會在這個貸款上出現虧損。(其實銀行知道你還不了。房價降溫，另一方面升息都是他們一手掌控的）
一個兩個貸款者出現這樣的問題還好，但由於分期付款的利息上升，加上這些貸款者本身就是次級信用貸款者，這樣就導致了大量的無法還貸的貸款者。正如上面所說，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大面積虧損，引發了次債危機。

ps 去年的之所以稱為次貸危機是因為那隻是因為次級債卷引發的主要只局限於美國國內的一場金融危機而且並沒有什麼大公司破產危害性不算很大！！
之所以今年稱之為華爾街金融風暴，是因為本身次級債卷是個風險很高的投資，但是華爾街的許多銀行卻把他的投資級別打的很高讓人們認為風險很小，而隨著第一撥的次級債卷引發的危機減退的趨勢讓很多華爾街大鱷們開始盲目樂觀，然後大量的「抄底」再加上自己本身還有許多次級債卷，所以第2撥次級債卷引發的金融爆發以後，大量的世界級公司申請破產，最終波及到了全世界，引起了這次百年難得一見的金融大風暴！！
這是美國地產業出問題導致了銀行出現了很多壞帳，所以幾乎所有企業都會有影響..因為銀行是中心..銀行出了問題...他會收縮貸款..企業沒有充足的現金流都會很難生存...
在中國看..我們金融體系沒多大影響..實體經濟最先影響的是出口企業..然後關聯性企業！

最新數據顯示，美國將持續經濟衰退14個月！
中國將在2009年底恢復正常

❷ 國際金融風險的國際金融風險對中國的影響

第一，中國面臨的外部經濟、金融壓力在逐步擴大。近期，多邊國際機構的態度轉變值得注意，它們開始指責發達國家的金融問題引起了國際金融市場動盪，幷缺乏金融監管的透明度。但是，它們卻對包括中國和印度等發展中國家的經濟發展給予了更多的肯定。 這種肯定也增加了中國經濟在未來應當承擔責任的壓力，同時也引起了外部世界高度關注對中國的投資與投機機會。其實，全球性流動性過剩風險，導致未來中國所面臨的風險不是在減小反而在上升。因為，當前中國的一些經濟現象有點類似於1994年墨西哥爆發金融危機前夕的某些特徵，即國際經濟、金融機構對墨西哥經濟模式和貢獻的過度追捧和贊揚。
因此，當目前中國已獲得國際輿論肯定和贊揚時，包括關注和認可中國經濟發展勢頭、經濟發展作用及對全球經濟的帶動作用等，中國所面臨的國際輿論壓力反而也在擴大。例如，隨著美元貶值和歐元升值，從歐元區13個國家到G7大國聯手指責，這預示著未來中國的金融壓力將更為顯著。
第二，對未來中國金融風險不可掉以輕心。從當前中國經濟、金融發展狀況來看，盡管中國經濟仍處於較高增長周期，經濟增長質量也得到了快速提升，中國經濟增長對世界經濟的貢獻與影響都已得到了外界的高度關注。但是，目前中國依然是一個發展中國家，幷非是一個經濟發展強國。這主要體現為：中國經濟平均水平低於發達國家，在市場機制、市場運行及市場規模上，也難以形成對發達國家的競爭格局。這就是當前中國經濟的一些基本特徵。
但是，正是由於市場經濟發展的不成熟特徵，也容易吸引外部資金進入，以獲得更多的投資收益。從這個角度分析，易於獲取財富及投資收益的特徵，也賦予了外部資金更多的投資與投機機會。但這對發展中國家而言，卻意味著它們所面臨的未來風險在擴大。泰國、墨西哥等發展中國家的教訓值得吸取。
第三，國際金融風險也值得提防。當前，中國經濟、金融改革開放的趨勢是難以改變的，幷且有跡象顯示國內外對中國經濟增長前景普遍表示樂觀。然而，面對當前國際金融市場存在較大變數，特別是難以預期和駕馭由美國次級債危機引發全球金融產品價格的大起大落，我們在樂觀預期中也依然應當保持足夠的理性。
對此，我們應該理性認識中國經濟所面對的各種機遇與挑戰。例如，美國次級債危機的爆發，雖然反映了美國自身經濟結構的矛盾與壓力，但經濟全球化又促使這一危機波及到國際金融市場中。在這一外部經濟金融背景下，我們如何才能制定出有針對性的政策與策略，來應對美國次級債危機可能構成對中國經濟、金融發展的諸多挑戰，幷根據中國經濟和金融的利益要求與經驗積累，來實現中國經濟、金融的自身調整目標。這要求我們，必須從戰略高度來認知當前與未來中國經濟金融所面臨的挑戰與機遇，看清自己的位置，把握住自身的發展機遇，以規避未來的不確定性風險。

❸ 次貸危機對世界經濟的影響 相關問題

美國次貸危機牽累世界經濟http://www.cnhubei.com/hbrb/hbrbsglk/hbrb09/200809/t427222.shtml

譚雅玲、劉煜輝談美次貸危機對世界經濟的影響http://www.wyzxsx.com/Article/Class20/200803/33233.html

次貸危機對世界經濟的影響分析（上）http://www.drcnet.com.cn/DRCnet.common.web/DocViewSummary.aspx?docid=1716577&chnid=34&leafid=100&gourl=/DRCnet.common.web/DocView.aspx

次貸危機對世界經濟的影響分析（下）http://www.drcnet.com.cn/DRCNet.Common.Web/DocViewSummary.aspx?ChnID=34&LeafID=100&DocID=1716120&gourl=/DRCNet.Common.Web/DocView.aspx

美國次貸危機是一場新型的金融危機，其產生的內在機理是金融產品透明度不足、信息不對稱，金融風險被逐步轉移並放大至投資者。這些風險從住房市場蔓延到信貸市場、資本市場，從金融領域擴展到經濟領域，並通過投資渠道和資本渠道從美國波及到全球范圍。

國際經濟界多數意見認為，雖然次貸危機給世界經濟造成了一定的影響，但並不能據此判斷會引發全球性經濟危機。IMF最近表示，國際金融市場動盪的形勢尚在"可控制范圍內"。但也有少數人認為，次貸危機有可能導致本輪世界經濟繁榮周期發生逆轉。索羅斯認為，次貸危機是第二次世界大戰以來60年內最嚴重的金融危機，是美元作為世界貨幣時代的終結。英國《金融時報》評論家沃爾夫 (Martin Wolf)將次貸危機視為盎格魯-撒克遜金融體系的危機。美國經濟學家羅比尼(Roubini)則認為，美聯儲的連續降息舉措難以阻止美國經濟陷入衰退。

根據所掌握的資料來分析，筆者認為，世界經濟衰退可能性是存在的，由於次貸危機尚未見底，其不確定性風險更值得警惕，其對全球經濟金融的影響也不可低估。

流動性過剩與次貸危機
在經歷了連續四年的高速增長之後，世界經濟在2007年出現了調整跡象，經濟增長放緩的壓力和通貨膨脹的威脅同時出現給世界經濟的前景蒙上了陰影。泛濫的流動性推動了世界經濟的增長，也助漲了全球商品、金融市場的資產價格。價格的高漲使得通脹在全球蔓延；過於泛濫的流動性則放大了全球投資者的"自信"，帶來全球信用的膨脹。就根本而言，次貸危機的根源在於貨幣緊縮政策的時滯和全球的流動性過剩。
貨幣緊縮政策時滯

"9·11事件"發生以後，美國經濟增長放緩。為了刺激經濟增長，美聯儲連續 13次降息，逐次調低到1%。此舉雖然對經濟增長起到了刺激作用，但其副作用也不容忽視。一方面，實際利率過低令國內信貸尤其是房地產貸款膨脹，增加了美元供給；另一方面，低利率令美元貶值，為全球流動性泛濫埋下隱患。

事實上,次貸危機爆發的真正原因在於美國貨幣緊縮政策的時滯效應。針對房價企高等經濟過熱表現,美聯儲連續17次加息,基準利率從1%上調到5. 25%。伴隨著美國利率的不斷提升，政策的累積效應逐步積累沉澱, 使得信用等級較差的客戶開始出現無法承受貸款負擔的狀況。為避免壞賬進一步增加,貸款機構收緊銀根，從而使貸款客戶的資金狀況更加惡化,被激化的壞賬通過證券化鏈條傳導給全球金融市場和投資者,最終引發次貸危機突然大規模爆發。

全球流動性過剩

導致危機影響規模異常嚴重的原因則是全球流動性過剩。全球經濟的失衡、美元貶值、低息政策和金融衍生工具的大量使用則是全球流動性泛濫的主要原因。對於次級貸款市場而言，一般貸款機構出於謹慎考慮會採取"惜貸"的原則。本來其貸款客戶是資信等級較差的，但是在全球資金供給過剩的背景下，通過次貸證券化的手段讓貸款機構獲得了充足的資金來源，而房價的持續上漲則讓貸款機構忽視風險，肆意降低了貸款審核標准。貸款標准降低，貸款規模過度擴大，再經由證券市場傳導給全世界投資美國次級貸款證券的投資者，最終演繹成為全球的潛在金融風險。

金融市場多米諾骨牌效應

美聯儲為刺激經濟，在多次降息的同時放鬆金融管制：一方面，降低信用標准，鼓勵商業銀行向信用等級低的借款者放款；另一方面，允許金融機構以低成本的借貸投資於高風險資產，允許投資銀行為擴大利潤來源不斷設計結構復雜、高杠桿的衍生品提供給客戶，對沖基金大量涌現。衍生品市場在提供流動性和分散風險的同時，也使得各類金融機構以流動性為鏈條捆綁在一起；一旦鏈條某個環節出現問題，便會引起連鎖反應。

美國經濟步入景氣收縮期

隨著次貸危機的爆發，更多的骨牌開始倒下。市場也開始走向另外一個極端，充裕的資金似乎在一夜之間消失殆盡。美國經濟面臨通貨膨脹、房地產市場萎縮、信貸緊縮等一系列問題。這場危機並沒有止步於金融市場，而是通過多個渠道影響到實體經濟。

美國經濟增長模式的終結

次貸危機標志著美國27年來以"美元擴張、資本市場擴張、雙赤字擴張"的國民負債增長模式的終結。在過去五年推動美國地產價格上漲的因素既不是社會財富總量擴張、貧富差距拉大、兩位數通貨膨脹（如俄羅斯），也不是因為大量移民湧入（如紐西蘭），更不是經濟高速增長、人口城市化、土地供給稀缺（如中國），而純粹是因為金融創新所帶來的"虛假需求"，所以這次危機的爆發對美國的房地產需求無異於"釜底抽薪"。

表面上看，由次貸危機引發的衰退是信用收縮造成的消費低迷、經濟減速。但危機背後反映的都是"全球金融機構借錢幫助美國中低收入者購房"的美國債務/ 消費模式的結束。長期以來，美國以雙赤字為基礎，不僅通過借錢來維持本國的消費，而且通過借錢來維持本國的投資，其財富總體消耗遠遠超出財富創造能力所能支持的范疇。次級債及相關金融創新雖然把負債增長的美國繁榮模式發揮到極點，同時也標志著從里根時代開始的以美元信用的外部擴張和美國資本市場的內部擴張為基礎，通過巨大的財政赤字、貿易赤字以及吸引國際資本流入來推動的長達27年的繁榮模式，很可能難以為繼。

美國經濟已陷入衰退

次貸危機導致美國經濟陷入衰退似乎已經確定無疑，惟一不確定的僅僅是衰退的程度。

2008年伊始，美聯儲在短短8天連續降息125個基點；3月18日美聯儲又降息 75個基點，使聯邦基金利率下調至2.25%，但是這種調控行為只能在短期減緩全球金融市場的動盪，長期內難以扭轉美國的經濟頹勢。歷史上這種連續大幅度的降息是很少見的，這說明美國經濟的確是出現了很嚴重的問題。

目前較為客觀的預測是2008年美國經濟增長率將只有2%，遠低於2007年年底 3.1%的預測值。近期公布的一系列經濟數據也顯示，次貸危機仍在惡化，並正外溢至美國經濟各個方面，沖擊到美國經濟整體走勢。在樓市降溫、次貸危機惡化、經濟增速放緩的情況下，近期美國失業率也陡然上升，成為美國經濟不容樂觀的最直接徵兆。2007年12月美國的失業率升至5%，為兩年來新高；而新增就業人口僅1.8萬人，是2003年8月以來的最低水平。美國勞動部近期公布的2月份失業率為4.8%，仍居高不下。從上世紀90年代初和本世紀初兩次經濟衰退的歷史經驗看，在衰退發生之前，失業率都出現較大幅度上升。從2007年3月份觸底以來，目前美國的失業率已經上升了60%；從50多年來的情況來看，一年之內出現如此高的升幅通常都是經濟衰退的徵兆。美國供應管理學會(ISM)公布的3月報告顯示，美國製造業活動指數在1月份小幅上升之後2月份轉而下降至48.3，為2003年4月份以來的最低水平，並且還伴隨其他一些不利的情況。類似的情況曾在2001年預示了美國經濟衰退的到來。

最令人擔心的是，美國經濟最糟糕的時刻可能還未到來。按照美國次貸放貸時間推算，拖欠還貸的高峰期應在今年下半年至明年上半年，因此現在所暴露出來的次貸損失，可能只是世界金融體系總體損失的一小部分，次貸危機並未觸底。

全球經濟面臨滯脹威脅

次貸危機對全球經濟最根本的影響在於，它將改變全球政策目標結構並帶來各國經濟周期的錯配，使得偶然的"優質博弈均衡"無法繼續維系，如果沒有深度的貨幣政策協調與合作，各自為政的貨幣政策調控將帶來全球經濟滯脹的"劣質博弈均衡"。

美國貿易進口萎縮

次貸危機釀成全球危機的渠道之一是國際貿易，美國經濟下滑和市場疲軟將通過國際貿易渠道影響全球經濟。美國是全球最重要的進口市場，美國經濟陷入衰退將會降低美國的進口需求，這將導致其他國家出口減緩，進而影響到這些國家的 GDP增長。這對那些依靠凈出口拉動經濟增長的國家或地區如德國、加拿大、墨西哥、東亞新興市場國家、石油輸出國等的影響尤為顯著。此外，美元大幅貶值將會損害其他國家出口商品的國際競爭力，特別是那些與美國出口商品構成同質性競爭關系的國家和地區如歐盟和日本。

資本"亂流"

次貸危機會加大全球資本流動的波動性和不確定性。從短期來看，為了彌補虧損，緩解資本充足率壓力，美國金融機構紛紛從全球市場抽回投資；同時，來自發展中國家的主權財富基金，也加大了對美國金融機構的投資力度，國際短期資本的流動方向是從其他國家流入美國。

從中期來看，美國金融機構為了重新盈利，以及美聯儲繼續降息和美國經濟持續疲軟，將會導致國際短期資本從美國流向新興市場國家進行套利，從而助漲新興市場國家的資產價格。

從長期來看，一旦次貸危機塵埃落定，美國經濟觸底反彈，美聯儲重新步入加息周期，美元幣值轉跌為升，國際短期資本將會重新由新興市場國家迴流美國。最後這種情景尤其需要引起關注，因為發展中國家的歷次金融危機，往往發生在美元加息和美元升值之後。

世界經濟增長減速已成定局

從目前獲得的統計數據和研究機構的預測報告看，雖然對世界經濟是否陷入衰退還存在疑問，但2008年世界經濟增長出現減速已成為定局。

2007年，主要工業國家增長減速，由於主要新興市場經濟體繼續保持強勁增長，並很大程度上抵消了美國經濟增長放慢的不利影響，世界經濟依然保持快速增長。2008年，世界經濟是否出現衰退主要看新興市場經濟的表現。

新興市場金融風險加大

次貸危機下，新興市場可能面臨更大的金融風險。部分亞洲國家1997年金融危機後的一些做法可能成為下一次危機的誘因。比如，亞洲國家當前的巨額外匯儲備的確增強了抵禦金融市場動盪的能力，但同時也給各國帶來了資本大量流動的風險。亞洲國家的投資者越來越傾向於在相對安全的西方發達國家投資。聯合國亞太經社理事會、雷曼兄弟公司等權威機構報告指出，最近東南亞等發展中國家資本外流的危險有所顯現，再次爆發貨幣危機的可能性上升。據世界銀行統計，2005年東亞經濟體（除中國、日本和中國香港以外）內部儲蓄和投資金額佔GDP的平均比重分別降至30%和25%以下，創下上世紀90年代以來的最低水平。摩根斯坦利首席經濟學家斯蒂芬·羅奇也認為，高風險抵押貸款就如同當年的互聯網，可能" 刺破"全球的資產泡沫，而土耳其等高負債的新興市場經濟國家可能首當其沖。

隨著中國開放程度的加深，中國經濟參與世界經濟和全球化的程度也隨之加深。因此，一旦美國經濟陷入衰退，中國經濟也將會有所影響。主要表現在四個方面：其一，美國進口需求下降將會造成中國出口受到影響，進而影響到經濟增長和就業；其二，一旦美元大幅貶值，將會造成中國巨額外匯儲備的國際購買力縮水；其三，美國步入降息周期，將會加大中國使用加息來遏制通脹的難度；其四，美國經濟衰退，將會加大國際短期資本出入中國的規模和頻率，加劇國內金融風險。

全球性通脹

當前，無論是處於經濟周期由高及低的發達國家，還是在經濟周期持續上揚的新興市場國家；無論是處於降息通道的美國，還是按兵不動的歐盟和日本，甚至在實施從緊貨幣政策的中國，通貨膨脹隨處可見。不難斷言，當前的通貨膨脹很大程度上歸結於總供給曲線移動帶來的全球性通脹。

亞洲國家和地區的通貨膨脹都達到近年的最高水平。中亞地區2007年通脹水平已經接近9％，南亞的通脹水平達到6％，東南亞是5％左右。2007年11月美國CPI 環比上升0.8%，同比上升4.3%，創下2005年9月以來的最高升幅；而11月PPI更是上升3.2%，單月升幅達到1973年8月以來的最高水平，今年1月份又上漲1%，大大超過市場預期的0.4%。歐元的升值和石油價格上漲，也使歐洲的物價水平上漲頻頻突破2％的警戒線。在油價不斷攀升的形勢下，對通脹水平的下降似乎不能過於樂觀。

同時，次貸危機後的應對政策也助長了全球通脹的發展。由於次貸危機產生的信貸緊縮，美聯儲和歐洲央行等貨幣當局沿用了應對網路經濟泡沫破滅和"9·11" 事件後的救市操作，採用了注入流動性和降息的辦法。比如，2007年12月20日歐洲央行採取了最有力的一次行動，其向市場輸入的3486億歐元兩周期貸款創下了單次"輸血"的最高紀錄。美聯儲則在次級信貸危機之後連續性降息，僅今年頭兩個月內就連續降低200個基點。美聯儲等西方主要經濟體5家中央銀行 3月11日宣布，決定採取聯合措施向金融系統注入資金。這是西方央行在過去3個月里第二次聯手應對信貸緊縮問題。這種應對措施雖然在短時間內緩解了次貸危機帶來的流動性急劇緊縮的問題，卻助長了全球通脹的勢頭。

滯脹--全球經濟的隱憂

經濟衰退和通貨膨脹可能同時出現的局面引發了對於全球經濟陷入滯脹的擔憂。本輪的通貨膨脹很大程度上由流動性泛濫引發商品價格高企所致，對於很多國家而言，主要表現為輸入性的成本推動型的通貨膨脹。就需求拉動型通貨膨脹而言，經濟衰退導致的有效需求下降將會使物價水平下調，從而使貨幣政策在抑制通貨膨脹和促進增長之間權衡；而對於成本推動型的通貨膨脹而言，衰退產生的需求下降則可能起不到應有的作用，從而導致滯脹的產生。

接下來的幾年內，在全球經濟陷入衰退的情況下，國際大宗商品價格還有可能持續上漲，輸入型通脹的壓力還會進一步上升。決定大宗商品價格的重要因素-- 美元匯率仍然可能支撐價格走高。如果全球商品價格繼續處於高位，許多國家輸入型通貨膨脹的格局將會延續，從而加大滯脹的可能性。

❹ 08年美國次貸危機的原因及影響

對於美國金融危機的發生，一般看法都認為，這場危機的一個根本原因在於美國近三十年來加速推行的新自由主義經濟政策。

所謂新自由主義，是一套以復興傳統自由主義理想，以減少政府對經濟社會的干預為主要經濟政策目標的思潮。美國新自由主義經濟政策開始於上世紀80年代初期，其背景是70年代的經濟滯脹危機，內容主要包括：減少政府對金融、勞動力等市場的干預，打擊工會，推行促進消費、以高消費帶動高增長的經濟政策等。

1、對美國經濟：美國的許多金融機構在這次危急中「中標」，而且其次貸問題也遠遠超過人們的預期。其次，美國經濟基本面強健，不乏繼續增長的動力。

這是因為美國的各方面仍然是世界最強的，如最新的世界大學排行榜顯示美國的科技實力和創新力仍然是世界第一，且在相當的時間內沒有國家和組織能撼動；而且美國的自我調節能力很強，像在上世紀70年代，美國進行戰略收縮就有效的緩解了當時的危機。

2、對中國影響：次貸危機引起美國經濟及全球經濟增長的放緩，對中國經濟的影響不容忽視，而這其中最主要是對出口的影響。2007年，由於美國和歐洲的進口需求疲軟，我國月度出口增長率已從2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美國次貸危機造成我國出口增長下降，一方面將引起我國經濟增長在一定程度上放緩。

(4)次級債對國際金融影響擴展閱讀

美國次貸危機又稱次級房貸危機(subprime lending crisis) ，也譯為次債危機。它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。

美國「次貸危機」是從2006年春季開始逐步顯現的。2007年8月席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。從2007年8月開始，美聯儲作出反應，向金融體系注入流動性以增加市場信心，美國股市也得以在高位維持，形勢看來似乎不是很壞。

然而，2008年8月，美國房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價暴跌，持有「兩房」債券的金融機構大面積虧損。美國財政部和美聯儲被迫接管「兩房」，以表明政府應對危機的決心。

❺ 次級債究竟與對沖基金有什麼關系呢求大神幫助

世紀初，美國IT產業泡沫破裂，導致經濟增長遲緩，隨後的「9?11事件」又再次重創美國經濟。因此，為了挽救深陷困境的經濟，美國政府開始不斷擴大財政赤字，通過國際經常項目消耗世界財富，同時美聯儲連續13次降息刺激國內需求，不斷鼓動國民超前借貸消費，美國房地產市場迅速膨脹，房價迅速上揚，炒房盛極一時，次級抵押貸款市場也隨之迅速發展。但從2005年開始，美聯儲又連續提息，利率大幅攀升，加重購房者的還貸負擔，美國住房市場開始大幅降溫。房價下跌，炒房者利益鏈條斷裂，貸款還不上，變賣房產又面臨損失，於是次級貸款風險迅速暴露。雖然，由於中國的資本市場相對獨立，中國金融市場受到的影響相對有限。但顯然，刺激我們警惕和反思的影響要遠遠大於經濟影響本身。 次級抵押貸款，是指向信用程度差(包括收入不確定、負債較重、資信證明缺失等)的人發放的住房抵押貸款。美國的房地產抵押貸款有三種：第一種是面向信用分數在660分以上，還款能力強的客戶提供的優質貸款；第二種是面向信用分數在620-660分之間，還款能力中等的客戶提供的可供選擇式貸款；第三種就是面向信用分數在620分以下，沒有固定收入證明的較差客戶提供的次級貸款。根據規定，次級貸款利率比聯邦基準利率高出2-3個百分點，比同類優質貸款高出1-2個百分點。 不管貸款利率如何高，由於有國家推動，美國不動產市場火爆，房價節節攀升，連創新高，房地產預期收益的巨大誘惑令大眾紛紛加入了由租房到買房的超前消費行列。美國乃至全球的資本和大眾都相信美國不動產會不斷升值，於是便有來自世界各地的國際金融機構紛紛跟進，這個泡沫被吹得越來越大。而到了2006年，美國外債嚴重超過國際警戒線，居民儲蓄率連續兩年為負，國家和老百姓的財務狀況已經脆弱到了極點。同年，在美國的住房抵押貸款結構中，非優質資產已達40%。 但問題遠非到此為止。放貸機構為了追求風險最小、收益最大化，它們一方面繼續大量發放次級貸款，一方面把這些債務進行資產證券化，打包做成各類金融衍生產品，拿到資本市場上去流通，賣給銀行、投資公司、對沖基金及保險公司，以控制風險鎖定收益。因此，根據國際評級機構的評級要求，多種金融衍生產品應運而生：CDS、CDO以及CDO平方等等。根據國際清算銀行的統計，2007年一季度美國僅CDO產品就發行了2500億美元，而在2005年，全年才發行2490億美元。 隨著美聯儲17次加息步伐的加快，不動產市場泡沫逐漸破裂，次級貸款借款人的償債能力面臨巨大壓力。2007年上半年，危機顯現，次級抵押貸款違約還款率創歷史新高，出現大量拖欠還款。雷曼兄弟控股公司分析人士指出，未來兩年美國房貸違約呆賬金額將攀升至2250億美元，如果房價繼續下跌，銀根緊縮，購房者無法再融資，房貸違約金額可能升至3000億美金，屆時將有150至200萬戶住宅或被金融機構收回。 更為嚴重的是，因衍生金融產品的杠桿效應和美元資產的全球性，使得這場危機不僅在美國迅速傳播，進而波及到歐洲、亞太地區，包括中國在內的一些金融機構也因購買了這類產品而未能倖免。這場危機由此帶動全球各級股票市場的股市大跌(其中道瓊斯指數下挫400點)，以及數只全球知名銀行旗下基金宣告巨額虧損和凍結。據美林、高盛等公司的估計，這次危機所造成的損失約在500-1000億美元左右。 為了緩解全球金融市場的流動性，美國、歐洲、加拿大、澳大利亞、日本等國央行聯合行動，陸續注資4000億美元救市。8月17日，美聯儲將再貼現利率下調0.5個百分點，9月18日美聯儲將聯邦基金利率下調50個基點，大大超出原先預計的25個基點，全球一片不安和恐慌。 在我國，由於實行嚴格的資本管制，中國股票市場受波及程度最淺。中行、建行、工行、交行、招行、中信銀行(9.97,-0.04,-0.40%,進入該吧)雖都涉及了這場風波，但因剛剛起步接軌國際金融市場，涉及金額數量不大，預計不會有巨額損失。可這只是表面現象，9月份剛剛掛牌成立的中國投資有限公司的第一筆投資，即30億美金入股美國私募基金BLACKSTONE，上市僅僅1個月，因受次級債風波影響，股價一度遭受近20%的賬面損失，現在仍然報虧。中國開發銀行斥資75億歐元投資英國巴克萊銀行新股，同樣因受次級債風波影響，巴克萊銀行股票一路下跌。以上兩單中國金融機構大手筆投資國際資本市場的業務，均被業界視為操作性敗筆，因為它們的投資方向也許沒有錯誤，但在具體的操作過程中忽視了全球一體化下外部危機強大的傳導性。 雖然這場危機目前對我國金融市場沖擊不大，但隨著我國金融業走向國際資本市場，享受全球一體化的收益和承擔由此而帶來的風險已是必然趨勢。因此對於我們銀行從業者來說，提高對金融衍生產品放大功能雙面性的認識是非常必要的：它積極的作用在於能夠分散和對沖風險，但它也會積聚風險，在短時間內迅速放大，進而引發系統性的災難。 其次，由美國次級債風波引發對我國房地產抵押貸款的思考。 研究房地產抵押貸款首先要研究房地產市場走向及變化。針對這一問題，國內目前有兩種論斷。一種是以經濟學家為代表的理論派。他們認為房地產泡沫的破滅具有強烈的傳導性，在房地產景氣的時候，炒房不是問題，一旦形勢出現逆轉，誰來接盤將是一個巨大的問號。今天美國次級債引發的危機，就是中國房地產業泡沫破滅時將出現的情景。中國房地產的只漲不跌，將占據中國大量資源，但卻無益於中國競爭力的提高。資源向房地產業的分流，必將減少其他行業的資源注入，從而阻礙其他行業的發展。泡沫破滅時，爬得越高的房地產業將摔得越狠，並將再一次拖累中國經濟。因此，政府必須出台更為有效的調控措施。 另一種觀點是以王石、潘石屹等房地產商為代表的實踐派。他們認為，盡管各界對中國樓市存在泡沫的擔心與日俱增，但由於城市化進程所帶來的巨大的住房需求，中國住房價格還將繼續上漲。事實也驗證了他們的說法。中國房地產業自2006年下半年以來，正經歷新一輪的上漲狂潮。8月公布的統計數據顯示，全國70個大中城市的房價比去年同期上漲了6.3%。盡管美國次級房貸危機對於投資者信心的影響以及由此帶來的市場不確定性還未消除，但目前香港及內地股市中中國房地產板塊總體表現很好，多家公司股價都達到歷史高位，顯示出市場情緒依然是正面的。同時，地產類上市公司近期也借股市與房價雙飆時機，紛紛增發新股，跑馬圈地。 筆者認為以上兩種觀點均有失偏頗，我們不能過於謹慎也不能盲目樂觀，中國的房地產市場有其特殊性但也不可能獨立於全球經濟之外。由於高速的經濟發展，快速的城鎮化進程，中國的確存在著巨大的住房需求。但是，我們不能忽視投機行為所產生的住房高空置率，北京的住房空置率已超出國際警戒線。住房高空置率不僅是一種資源的浪費，更是為日後的金融危機埋下伏筆。 因此，在中國當前形勢下，作為商業銀行，既不能放棄房地產抵押貸款這個掙錢的市場，又要面臨比在美國的房地產抵押貸款發放難度大得多的風險。市場走勢的不確定性、個人徵信體系的缺失、處置抵押物的法律不健全等等，房地產抵押貸款市場存在著太多的操作風險。同時，中國的住房抵押貸款遠沒有被證券化，未來所有的危機都系在銀行這一根線上。也就是說，中國銀行(6.43,-0.02,-0.31%,進入該吧)業面臨的房貸風險一旦成形，其對中國經濟的破壞性將會更大，對銀行的沖擊將會更猛烈。 故此，國內商業銀行在房地產抵押貸款操作流程上應進一步加強規范化和動態管理，並引進外部權威個人資信機構進行資料共享，最大可能的保證借款人資料的真實性，降低不良客戶隱患。同時，大力推進房地產抵押貸款證券化和相關房地產信託產品的研發，進行風險分散，提高危機預防和應變能力。
記得採納啊

❻ 國際收支與金融危機有何關系

根據http://www.iichina.com/上面的資料顯示

美國長期以來存在的經常賬戶赤字和財政赤字是導致美元貶值的根本原因。2007年爆發的次貸危機對美國金融系統和房地產市場造成巨大打擊，進一步加劇了美元的貶值趨勢。

柯林頓執政時期，美國扭轉了前幾任政府財政赤字不斷增加的局面，2000年甚至創造了2369億美元的財政盈餘。然而，小布希上台後，對柯林頓政府的經濟政策進行了大幅度的調整，採取了以減稅為核心的擴張性財政政策，財政赤字不斷加大。美國政府在過去5年一直都面臨巨額赤字，其中2004年財政赤字更是創下4130 億美元的歷史最高紀錄。在2007年10～12月，美國政府財政赤字比上年同期增加 25.6%，為1538億美元。受經濟增長放緩影響，政府稅收增幅在2008年會有所下降，但戰爭開支仍然將繼續擴大，因此美國政府2008年的財政赤字可能增加。

與此同時，美國的經常賬戶赤字也在持續膨脹。1991年美國經常賬戶還維持著少量的盈餘，到了2005年第四季度，經常項目赤字已經達到GDP的6.8%。2007年美國的外部失衡得到了一定程度的改善，第二季度經常賬戶赤字已經減少為GDP的5.5%。美國出現的巨額經常賬戶赤字，一是因為美國居民的儲蓄率太低，美國消費者在美聯儲低利率政策的刺激下習慣了借債消費，導致對進口品的需求相應增加。二是美國在過去幾年經濟增長相對超過了歐洲和日本，這也使得其進口需求增加。此外，石油價格上漲也是導致美國經常賬戶出現巨額赤字的原因之一。如果扣除掉石油進口因素，截至2007年第三季度，美國經常賬戶佔GDP的比例會減少到3.5%。

2007年爆發的次貸危機導致了最近半年來美元的加速貶值。自2000年互聯網經濟泡沫破裂以來，美國經濟的增長很大程度上是靠消費帶動，而消費的增長主要不是由於收入的提高，而是房地產價格上升帶來的「財富效應」。但是，在美國房地產市場最為繁榮的時候，危機的種子已經播下。房地產金融機構在利益的驅動下放鬆了貸款標准，並創造出很多「前松後緊」的貸款品種，對原本不夠資格的購房者提供抵押貸款。在頭幾年裡，借款者還款額很低而且金額固定。但是過了這段時間之後，利率就會重新設定，購房者的還款壓力將驟然上升。如果房地產價格不斷上升，那麼發放次級債對於房地產金融確實是絕佳選擇，一是可以賺取更高的貸款利率，二是如果發生違約，金融機構也可以通過拍賣抵押房地產而收回貸款本息。然而一旦市場利率上升、房地產價格下跌，次級債市場就面臨滅頂之災。市場利率上升使得購房者的壓力驟然增加；房地產價格下跌使得金融機構即使拍賣抵押房地產也難以獲得本金的全額償付。

美國次貸危機對美國經濟的影響並沒有真正結束。大批有風險的次級抵押貸款到2008年會進入利率重新設定的時期，估計違約率將再次大幅度提高。受到次貸危機的影響，很多商業銀行和投資銀行遭受巨額損失，導致市場上流動性出現恐慌性的短缺。如果次貸危機使得很多美國家庭面臨破產之虞，一定會對美國的消費帶來沖擊，而消費已經佔美國GDP的72%。市場人士普遍認為，即使美國不會出現嚴重的經濟衰退，但是增速放緩幾乎已經成為定局。IMF的報告認為，美國經濟走勢不容樂觀，預計其今明兩年經濟增長率均為1.9%，低於2007年的2.9%，比原來的預測分別降低0.1個和0.9個百分點。

美元貶值對美國擴大出口有積極作用，但改善美國長期失衡的國際收支賬戶作用有限。美元貶值增加了美國商品的價格競爭力，有利於擴大出口；同時外國商品相對來說變得更貴，從而美國會減少進口。美國商務部數據顯示，2007年9 月份美國出口額增長1.1%，至1401.5億美元；進口額增長0.6%，至1966億美元。 9月份國際商品和服務貿易逆差較8月份收窄0.6%，至564.5億美元。但是，美元貶值對改善美國國際收支平衡的作用是有限的。一方面，美國的進口中包括大量的原油和初級產品。這些產品的價格在過去幾年出現了飆升，其中一個原因就是由於美元貶值。所以美元繼續貶值，盡管可能會導致石油和初級產品的進口數量減少，但其進口總額並不一定減少或者減少有限。美國商務部數據顯示，盡管美國2007年10月份實現了出口增長，但貿易赤字較 9月份上升了1.2%，至578億美元。赤字增加的首要原因就是原油進口額的增加。另一方面，導致美國國際收支失衡的根本原因不是匯率問題而是美國經濟結構性問題。美國政府和居民的消費支出過多，儲蓄率難以提高，這是美國存在經常賬戶赤字的宏觀經濟根源。而要根本上改變這個狀況，光靠貨幣貶值是不行的。
資料來源於：http://www.iichina.com

❼ 簡要分析美國次貸危機對世界經濟的影響

一、美國次貸危機簡介
次級債務是指固定期限不低於5年（包括5年），除非銀行倒閉或清算，不用於彌補銀行日常經營損失，且該項債務的索償權排在存款和其他負債之後的商業銀行長期債務。次級債計入資本的條件是：不得由銀行或第三方提供擔保，並且不得超過商業銀行核心資本的50%。
美國次貸危機源於美國銀行向600萬不合格貸款者提供了2000億美元的住房抵押貸款，在房價不斷上漲的情況下，這些貸款者就可以以房產增值部分繼續向銀行抵押而貸到新的貸款，再用這些新貸款去歸還貸款。一旦房價不能繼續上漲，他們就無力繼續還貸。銀行向貸款者發放了貸款，會把手中的貸款進行分類打包，做成資產抵押債券，在債券市場出售給基金公司；基金公司會再把自己手中的債券分類打包做成資產抵押憑證出售；購買者再把自己手中的資產抵押憑證做成信譽違約掉期保險合同，基金公司之間互相投保，使次級貸款涉及的資金規模成幾何級數擴張。而金融衍生工具還在衍生，信譽違約掉期保險合同還會被打包成合成資產抵押憑證。上述過程使得2000億美元的壞賬拖累了40—50萬億美元的債券市場，次貸危機因此全面爆發。
二、美國次貸危機的成因
1.次級貸款制度產品設計上固有的缺陷。次級貸款產品是建立在房價不斷上漲及低利率假設的基礎上的。但如果房市低迷，利率上升，客戶們的負擔將逐步加重，當這種負擔到了極限時，大量違約客戶出現，不再支付貸款，造成壞賬，此時，危機就會產生。
2.為應對流動性過剩，美國政府一直採取緊縮性貨幣政策。自2004年6月至2006年6月，美聯儲連續加息17次，聯邦基金利率從1%提至5.25%，翻了兩番半；2004年－2006年發放的次級貸款從2007年開始，59%的貸款月供增加25%以上，19%的貸款月供增加50%以上。另一方面，自2006年2季度以來，美國房地產價格出現了負增長，抵押品價值下降，還款壓力大幅度上升，次級貸款的購房投資者，傾向放棄房產，止損出局。利率的上升和房價的下降沖跨了次級按揭貸款市場。
3.以次級抵押貸款為標的而創造出的大量金融衍生品在沒有傳導隔離機制的情況下進入投資市場。資產證券化把房地產信貸包裝成有價證券(MBS債券)拿到資本市場上去流通，後來又配合國際評級機構的評級要求設計出了各種衍生品：CDS、CDO以及CDO平方，等等。事實上，這些高度合成的信用創造產品並沒有經過風險的檢驗，在經濟全球化的背景下，一旦發生金融危機，金融風波就會順著金融鏈條快速傳播、蔓延。
三、美國次貸危機對世界經濟的影響
第一，直接打擊了美國房地產行業，同時使遍及全世界的房地產泡沫趨於破滅，發達國
家的消費熱潮宣告終結。體現美國樓市動向的二手房價從2006年夏天開始下降，而從去年11月份開始，戰後房價跌幅的記錄被不斷刷新，全美十個主要城市的房價在去年12月份的實際跌幅高達14.0%。南非、愛爾蘭、英國和西班牙的房價也從去年年底開始下滑。房地產泡沫的破滅宣告了發達國家消費熱潮的終結。從次貸危機日益嚴重的去年8月份之後，美國人消費心理出現消極傾向，消費意願的下降使得零售業、娛樂業等非製造業的景氣指數急劇惡化。歐洲的個人消費也不旺盛，英國去年10月到12月的個人消費支出下降了0.2%，12月份歐盟零售業銷售額同比減少了2.0%，是1996年開始此項調查以來的最大跌幅。
第二，加劇了國際金融市場的不確定性，使得國際金融市場在未來一段時間出現動盪的可能性大大增加。由於目前次貸危機造成的總損失不確定，次級抵押貸款證券化產品在全球機構投資者中的分布也不透明，國際金融市場上出現了持續的流動性短缺和信貸緊縮，發達國家央行的聯手注資和美聯儲的連續下調聯邦基金率，在一定程度上緩解了流動性短缺，但是沒有顯著改善信貸緊縮的狀況。同時，國際金融市場上各類風險資產定價的評估以及短期國際資本從發展中國家資本市場向美國資本市場迴流以緩解流動性不足的壓力進一步加劇了國際金融市場的動盪。
第三，一旦美國經濟陷入衰退，發展中國家很難置身事外。目前美國GDP仍佔全球GDP的25%，美國居民一年消費9萬億美元，中國居民一年消費1萬億美元，而印度居民一年僅消費6千億美元，因此金磚四國目前尚不能取代美國成為全球經濟增長的引擎。美國居民消費下降將影響發展中國家的出口，美元貶值將會削弱發展中國家某些出口產品的競爭力，同時也會損害發展中國家外匯儲備的國際購買力，美國經濟衰退將會導致短期資本的波動性加大，從而放大或者刺破發展中國家的資產價格泡沫。

❽ 降息的國際影響

1.降息對美國實體經濟產生滯後的擴張性影響
降息對美國經濟增長的刺激作用體現在五個方面：一是利率降低減少投資成本、增強投資需求，投資擴張彌補消費萎靡帶來的增長動力不足；二是利率降低減輕住房抵押貸款人的還貸壓力，抑制房市違約率的不斷上升，進而防止「次級債風波」的持續惡化；三是利率降低進一步緩解信貸緊縮狀況，減弱生產活動和企業擴張的融資困難；四是利率降低支撐美元匯率貶值，刺激出口增長；五是利率降低增強市場預期，抑制經濟活動在信心缺乏下的萎縮。
受政策時滯影響，這種刺激作用的大小在短期、中期和長期（短期為1年之內，中期為2到3年內，長期為4到5年內）有所不同。短期看，寬松貨幣政策的擴張效應會逐漸顯現。在降息初期實質效應較為有限，金融市場的走強主要源於降息帶來的信心恢復。從第二個季度開始，GDP增長受消費萎靡的抑制影響有所緩和。中期看，降息能使美國經濟避免陷入衰退。長期看，降息對實體經濟的影響非常有限，價格機制的調整使降息效應基本體現在流動性增加和通脹壓力加大上。總體看，美聯儲降息在短期和中期給美國經濟增長提供助力，「次級債風波」帶來「大蕭條」式美國經濟危機的可能性較小。
2.降息使美元持續貶值
降息50個基點以及由此確認的寬松貨幣政策取向使美元匯率持續走弱，而且這種走弱是美元相對於其他主要貨幣的全面走弱。美元貶值並不局限於短期，原因有四：一是根據均衡匯率決定的利率平價理論，利差變化帶來的資本外流會導致本幣貶值，美國利率政策較其他經濟體更趨寬松帶來美元走弱的影響；二是根據均衡匯率決定的基本因素理論，經濟基本面的強勢是幣值堅挺的基礎，美國經濟增長在「次級債風波」中的預期看淡給美元匯率帶來貶值動力；三是根據均衡匯率決定的國際收支理論，政府可以通過貨幣貶值來減輕債務負擔和減少貿易赤字，美國長期的「雙赤字」導致美元貶值的基本走向；四是根據均衡匯率決定的資產組合平衡理論，「次級債風波」影響下，國際投資者對美元資產的減持會加劇美元走弱。
美聯儲降息對國際金融的影響
3.降息使國際貨幣體系穩定受到負面影響
美元持續貶值不可避免地導致其在世界貨幣體系中的地位下降，從而增加油價和金價大幅上漲中的不確定性。代表「國際貨幣制度、國際貨幣金融機構及由習慣和歷史沿革形成的約定俗成的國際貨幣秩序的總和」的國際貨幣體系包括儲備資產安全、匯率制度穩定和收支調節有效三個層次，美元貶值以及油價和金價的波動高企惡化這三層內涵，並給國際貨幣體系穩定帶來負面影響。
由於黃金和美元同時發揮著價值儲藏的職能，所以美元貶值使黃金的替代避險作用更為明顯；而由於石油標價貨幣大多為美元，所以美元貶值也會給油價上漲形成支撐。金價波動受到美元貶值較大影響，而油價波動在顯示出較強自主性的同時也與美元幣值較為相關。因此，美元的貶值與金價和油價的高位波動一起增強國際貨幣體系中長期的不確定性，並給國際投機性資本的大幅流動創造條件。
4.美聯儲降息對中國經濟的影響
美國對中國出口產品的需求增長短期內會有所放慢，但不太可能出現大幅下降。中國出口在本世紀一直保持較快增長，而且市場多元化的發展趨勢已經降低了中國出口對美國市場的依賴程度。美聯儲降息和未來可預期的進一步放鬆銀根所帶來的過剩流動性，很可能流入預期回報較高的中國市場。這種國際資本流動變化會給中國經濟帶來雙重風險。
首先，人民幣升值壓力和金融開放壓力進一步增強。由於中國資本項目還沒有全面開放，因此國際資本在中國市場投資價值放大的背景下會進一步要求中國金融改革提速。此外，國際游資通過各種渠道進入會帶來人民幣升值更大的市場壓力，尤其在美元可預期的持續貶值下，人民幣的升值壓力加大。其次，中國股票市場和房地產市場「非理性繁榮」的風險進一步加大。由於市場內部風險控制尚不完善，中國股票市場和房地產市場在國際流動性湧入加大的背景下有可能出現投機勢力更趨活躍、資產泡沫不斷形成的發展態勢，增強中國經濟可持續增長的周期性風險。