金融全球資源配置中心

⑴ 面對金融危機，我國資本市場面臨的機遇和挑戰

您好，

全球經濟失衡是在經濟全球化的特定背景中形成的，各種因素的變化將推動這—格局在未來較長時期內持續動態調整，國際經濟、金融格局將因此而發生深刻變化，必須高度重視全球經濟失衡對本國經濟金融發展所帶來的影響。就我國而言，國際收支雙順差矛盾持續，已經成為影響經濟持續健康增長的突出問題，也是當前金融宏觀調控面臨的重要挑戰。在經濟失衡調整過程中，金融市場扮演著作十分重要的角色，特別是我國資本市場，面臨著重大的發展戰略機遇，需要通過加快發展從而在其中發揮重要作用。

全球經濟失衡的表現

對於全球經濟失衡，有著廣義和狹義的理解。廣義的全球經濟失衡，既包括國家或地區之間發展水下、增長速度的差異，也包括國際貿易、國際金融投資等同際收支的失衡。狹義的全球經濟失衡，主要是指一國擁有巨額貿易赤字，而與該國貿易赤字相對應的貿易盈餘則集中在少數國家。全球經濟發展的不平衡存在已久，並不是現階段所獨有的現象，當前同際社會所密切關注的全球經濟失衡顯然不是指廣義意義上的失衡，而是指最近兒年不斷加劇的貿易尖衡。基於概念可比性及現實意義的考慮，本文將所討論的全球經濟失衡限定在狹義的概念上。

從這—概念理解，全球經濟失衡的基本表現是，美國貿易赤字龐大，債務增長迅速，而日本、中國、亞洲其他新興市場國家和地區等對美國持有大量貿易盈餘。一方面，美國2006年貿易逆差達到7640億美元，佔GDP的比率由10年前的1.2%上升至5.8%。另一方面， 日本等亞洲國家、主要石油輸出國及部分歐洲國家存在較高貿易順差，我國尤其受到關注，2006年我國貿易順差達到1774.7億美元，其中對美國的順差達到1442.6億美元。

全球經濟失衡格局的形成是經濟全球化、國際金融體系演變、全球增長動力不平衡等一系列全球性因素共同作用的結果，不能將其簡單地歸咎於個別國家經濟政策的失誤或操縱，否則，容易陷入經濟民族主義的泥淖。

全球經濟失衡是一種不可能無限持續的狀態，經濟體系的自我糾正機制要求對這—狀態作出調整，而國際社會對此的自覺努力更是會加快這一調整進程。但考慮到全球經濟失衡的形成有更復雜的產業和金融背景，可以預期它的調整將是一個漸進的過程，將對全球產業和金融格局產業布局產生明顯的反饋作用。這樣一種趨勢必然會對我國資本市場的發展產生深遠影響。

全球經濟失衡調整給我國資本市場帶來的機遇

全球經濟失衡凋整的過程，也是資源在全球范圍內重新配置的過程，而資本市場作為資源配置的重要平台，必然會因此獲得相應機遇，我國資本市場尤其如此。

世界金融格局多極化演變給中國資本市場提升國際地位提供了機會。2005年末，美國對外債務余額約占共GDP的20%，而且美國經常項目赤字狀況很難得到有效改善，美國對外負債還會繼續攀升，樅據美國近幾年的經濟增長速度來判斷，美國保持債務穩定唯一的手段就是美元持續貶值。初步測算，截至美國貿易赤字得到有效控制之時，如果資產配置不在國別間作出重大調整，外國投資者向美國繳納的「鑄幣稅」將超過其資產總價值的20%，這顯然是全球投資者難以承受的。另外，隨著美國在全球經濟總量中所佔份額的進一步下降，以及世界貿易和投資數額的持續擴張，美元國際結算貨幣的霸主地位、美國金融市場作為全球資源配置中心的地位將受到嚴重挑戰。受這些因素的影響，美國金融體系在全球的地位將會逐漸下降，歐盟、中國、印度等地區或國家的金融市場有望在新的競爭中成長為更強的力量。同時全球金融資本將在不同國別或地區的金融市場間重新作出配置，這將推動其中部分資本進入中國市場。一方面是因為在全球經濟失衡調整中，中國是主要債權方之一，中國的主權風險溢價較以前有所降低；另一方面是因為中國的產業與美國、歐盟等成熟經濟體有著較大的差異，投資中國有助於國際金融資本分散投資風險。

人民幣持續升值導致中國資產重估，將推動A股市場穩步上漲。國際經濟失衡調整的一個重要結果就是人民幣的持續升值。根據其他國家和地區經驗，在本幣持續升值過程當中，其資本市場也往往會經歷很好的發展勢頭。以日本為例，日元在上世紀80年代升值期間，日經225指數從1984年末的 11542點上漲至1989年最高點38915點，漲幅達到237%；韓國、我國台灣地區股市在本幣升值期間，也與日本股市類似，股指都有較大幅度的上漲。因此，在接下來人民幣升值背景下，國際投資者將對我國境內資產作出重估，而A股將成為他們青睞的對象，從而推動A股價格上升。

全球經濟失衡調整給我國資本市場帶來的挑戰

任何事物都有兩面性，全球經濟失衡的調整為我國資本市場發展帶來機遇的同時，也提高了相應的挑戰，主要表現在以下兩方面：

第一，加快開放的需要對資本市場的監管工作提出了很高的要求。全球經濟失衡調整導致的國際金融資本在全球范圍內重新配置，是我國資本市場發展中必須抓住的重要戰略機遇，但是這—機遇並不是為我國所獨有，在把握這一機遇的過程中，我國面臨著激烈的競爭。最近幾年，我國周邊的印度、韓國等國家的資本市場發展很快，由於這些國家推行自由市場經濟，符合國際金融資本的價值取向，國際資本流入這些新興市場國家的可能性較大。此外，由於這些國家與我國在地緣上、資本市場性質上都有著較大的同質性，一旦周邊資本市場對我國形成明顯的比較優勢，那麼在承接國際金融資本方面就會對我國產生較強的擠壓作用(參見表 1)。為了在國際金融資本的轉移中掌握主動，我國資本市場必須加快對外開放步伐，在盡可能短的時間內促進中國資本市場向國際性市場轉變，允許資金在國內外之間自由雙向流動。這將給我國資本市場的監管工作帶來極大的挑戰：一是境外機構和資金將大量進入我國，一些經驗豐富的國際投資者可能會利用我國制度的不完善進行制度套利，在沒有違反我國法律和規定的情況下「合法地」損害國內其他投資者利益，或者直接利用其豐富的反監管經驗進行違規操作。二是我國資本市場將真正融入全球金融市場當中，屆時，境外因素對我國資本市場的影響力將大為增強，甚至不排除有時候成為決定性的影響因素，這將給我國監管部門干預和調節市場增加難度。

第二，產業基礎薄弱和大量承接國際金融資本之間存在一定矛盾。從英國、美國等成熟資本市場的發展經驗來看，一個強大的資本市場背後一定有一個強大的本國產業基礎。要使我國資本市場在全球經濟失衡調整中成為一個重要的資金集結地，那麼我國資本市場必須具備良好的產業基礎。這可以從兩方面來理解：一是我國必須具備一批世界級的優質企業，只有這樣資本市場才有足夠的深度吸引國際上大的金融資本。雖然我國 A股市場已經有中國工商銀行、中國銀行、中國石化等大型上市公司，但同波音公司、通用公司等企業相比還存在很大差距。二是我國必須具備若干引領世界經濟發展的核心產業。在美國資本市場騰飛的過程當中，其早期的汽車、鋼鐵產業，當前的信息產業都發揮過世界經濟發展領頭羊的角色，它們奠定了美國經濟的競爭力和美國資本市場的產業基礎。而從我國實際情況來看，盡管我國也自主研發了不少高新技術，但真正成功實現產業化的並不多，而且很大程度上是依靠政府力量去推動，內部自我發展能力還較差。如果缺少上述產業基礎，一方面我們難以源源不斷地吸引國際資本進入我國資本市場；另一方面，即使國際資本大量流入我國資本市場，也可能會導致我國資產價格極度膨脹，尤其是可能造成與土地資產有關的企業價值過度高估，不但會導致資本市場資源配置功能扭曲，而且會造成虛假繁榮，積累很大的金融風險。

中國資本市場在全球經濟失衡中的戰略選擇

從上面的分析中可以看出，全球經濟失衡的調整將給我國資本市場的發展帶來一系列的機遇與挑戰。而我國資本市場的發展壯大可以從多方面提高我國經濟在國際經濟失衡調整過程抗沖擊的能力。發展資本市場，可以為我國消費率的提高創造條件，從而減少我國經濟對出口的依賴；可以提高國內儲蓄轉化為國內投資的效率，減少資金在境內外的迂迴流動；可以提高產業重組的效率，促進貿易部門和非貿易部門之間的結構調整；有利於完善宏觀調控機制，從而更好地發揮宏觀調控在糾正經濟失衡中的作用。因此，我們應該自覺地利用我國資本市場來促進本國內外部經濟趨向協調，緩解國際收支的失衡，同時也應在全球經濟失衡調整中，抓住有利機遇，大力發展我國資本市場。

為了利用好全球經濟失衡調整給我國資本市場發展帶來的機遇，並盡可能減少它對我國資本市場的沖擊作用，應該因勢利導地採取多方面的措施，促進我國資本市場的長期穩定發展。

第一，積極穩妥地推進資本項目開放，形成資本有序進出的雙向流動機制。要打造一個國際性的資本市場，一個重要前提是資本項目的自由兌換。盡管我國資本項目目前還不具備完全開放的條件，但不能因疑慮和保守而耽誤正常的開放進程。當前可以考慮以下幾方面的工作：一是進一步擴大QFII投資額度，吸引更多的外國機構投資我國股市。二是實施「走出去」戰略，建立更加市場化、多層次、多元化的對外投資渠道，便利企業和居民資產多元化，推動從「藏匯於國」和國家對外投資向「藏匯於民」和民間對外投資的轉變。三是積極穩妥推進合格境內機構投資者(QDII)制度，發展專業化投資公司，特別是注意發展與資源、環境、產能轉移等有關的對外投資。

第二，加快人民幣匯率形成機制改革，增強市場力量在國際資本流動中的調節作用。東南亞等國家的教訓表明，靈活的匯率制度是應對國際資本沖擊所必須的制度安排。全球經濟失衡調整將導致國際金融資本更加頻繁地出入我國資本市場，為減少由此而帶來的沖擊，我國內外資產價格關系必須較為協調，為達到這種協調，我國的匯率形成機制還需要進一步優化，均衡合理的匯率水平應由市場自發調節形成。當前，一是要完善人民幣匯率形成機制，強化市場供求在匯率形成過程中的基礎作用。為防止匯率問題對我國經濟社會造成的不良影響進一步積累，應加快匯率形成機制的改革，不斷拓展外匯市場的廣度和深度，夯實匯率形成的市場基礎，提高匯率在調節我國國際收支調節中的作用。二是要加快推進外匯管理體制改革，逐步減少外匯干預，進一步完善和落實經常項目可兌換，促進貿易活動便利化，有選擇、分步驟地放寬對跨境資本交易活動的限制，基本實現資本項目可兌換。總之，匯率形成機制及外匯管理體制的改革，應以經常項目平衡狀況和外匯儲備為依據，既要保持經濟平穩較快增長，又要改變國際收支順差和外匯儲備過快增長的局面。

第三，夯實我國資本市場基礎，提高對接國際金融資本的能力。近幾年來，資本市場通過貫徹落實《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，股權分置改革、提高上市公司質量、證券公司綜合治理、加強證券市場法制建設以及發展壯大機構投資者等市場基礎性制度建設取得了明顯成效，但是市場仍然還存在較大的結構性問題，市場運行機制也有待完善。所謂結構性問題，是指直接融資與間接融資的比例失調，股權融資與債權融資的比例結構不合理，股票市場內部的層次結構簡單，投資者結構需要進一步優化，產品供給結構存在問題等。所謂機制性問題，是指市場主體的自我約束機制需進一步加強，市場運行的自我調節和內在穩定機制還沒有完全建立等。解決這些問題，一是要大力發展直接融資，提高直接融資水平。通過建立多層次的資本市場體系，加快發展債券市場，改變企業融資主要依賴銀行借貸的模式，提高企業競爭力和投資效率。二是進一步推進證券監管制度改革，強化市場主體的自我約束機制以及市場主體之間的監督和制約機制，強化以信息披露為核心的市場化監督和制約機制，逐步以過程式控制制和持續監管取代行政審批。三是要充分發揮市場機制在資源配置中的作用，通過兼並收購等方式促進現有上市公司做大做強、發展多層次資本市場培育創新企業、吸引中國大型企業在境內上市等手段，夯實我國資本市場的產業基礎。同時，要完善市場交易制度，建立市場自我創新機制，豐富交易品種，吸引更多的市場主體進入資本市場，推動市場結構性問題和機制性問題的解決。四是要進一步擴大對外開放，增強國內資本市場的國際影響力。我國資本市場在提高外資參與比率方面還有較大的空間，可以考慮擴大QFII規模，有控制地對外國投資銀行開放更多的業務領域，同時鼓勵境內證券機構在境外設立分支機構，學習成熟市場的管理經驗和技術，加快境內外市場的融合。

希望對您有幫助。

⑵ 金融如何實現資源配置

小部分銀行理財保底，小部分生活費用支付寶，剩餘的閑錢投到P2P里，我是這樣做的。
主要是有朋友帶著投的，有錢.來也，人人、陸金，這幾個跟著投了一段時間，感覺還行，股市太可怕，我不玩。

⑶ 金融資源配置

存在四大不平衡：大中小金融機構不平衡、東中西部金融不平衡、城鄉金融不平衡、內直接間接金融不平衡，相容應地要實施四個傾斜，其中農村金融最大問題是政策性和市場性的矛盾，造成商業性金融機構缺乏積極性。為此要建立「市場與政府扶持相結合的農村金融資源配置體系」，財政通過貼息貼本方式對商業性金融機構予以補貼。

⑷ 在全球資源危機，人口暴增的情況下。各個階級、政府、難民、宗教等群體都會做出什麼事，越全越好。

你可以翻下政治書，書上都有

⑸ 藍海資源配置中心怎麼樣

寧波北侖藍海資源配置中心有限公司擬在北侖泰山路以南、長江路以東4#地塊建設商務辦公樓，項目總投資4億元，總用地面積26958平方米，總建築面積為155782平方米，其中地上建築面積為119236平方米（商業建築面積19819平方米、辦公建築面積99417平方米）；地下建築面積為36546平方米。其總平布置為：設置3幢27層的辦公樓以及2層裙房，3幢辦公樓呈東西走向依次排開，低層配套有商業用房等。項目容積率為4.42，建築密度為40%，綠化率為20%。設計地下停車位1145個，地面停車位49個。

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⑹ 全球前十大金融中心排名是怎麼樣的

9月25日，由中國（深圳）綜合開發研究院和英國智庫 Z/Yen 集團聯合編制的「第 28 期全球金融中心指數（GFCI 28）」報告正式發布。最新報告排名顯示，全球前十大金融中心排名依次為：紐約、倫敦、上海、東京、香港、新加坡、北京、舊金山、深圳、蘇黎世。

在全球五大金融中心中，上海正在連續追趕超越。與第27期全球金融中心排名相比，本期全球十大金融中心排名順序發生較大變化。其中，上海評分再次上升，超過東京首次進入全球三甲行列，代表了中國城市在全球金融中心的最高地位。

(6)金融全球資源配置中心擴展閱讀

上海市委常委、副市長吳清談上海排名

對此，上海市委常委、副市長吳清今日談到這一最新排名時表示，「這是上海第一次進入（全球）前三，我們去年比東京少了1分，今年比東京高1分，這個1分很重要，我們變成（全球）第三了。我們希望能夠保持這樣的位置，並且繼續保持在全世界最有影響力的國際金融中心這樣一個行列。」

今日在由全球財富管理論壇組委會、上海市金融工作局、上海市靜安區人民政府主辦的「全球財富管理論壇上海峰會·蘇河灣」這一會議上，吳清還表示，現在上海在建設國際金融中心的過程當中，還有很多的不足。比如，國際金融中心國際化的程度不夠，配置全球資源的能力不夠，投資便利化的程度不夠，包括進行規則的完善，使得更多的國際參與等，這些都是上海下一步要進一步努力的方向。

⑺ 將上海建成國際金融中心、具有全球航運資源配置能力的國際航運中心。

就算花錢在硬體上做得很先進，軟體上也是不行的，人才啊，管理啊，國際地位什麼的，這都不是說跟上就跟上的，至少現在的上海還不夠水準，現在敢提出這種這種口號已經算是超前了，還差得遠呢~純屬個人意見

⑻ 金融市場如何配置國際資源

同學：請將金融工具與國際一般購買力做一個二維坐標，用一條射線穿越，造成一個時間黑洞，把出現的光子和粒子進行分離，用加速器實現一個發射效應，最終會證明金融工具與國際一般購買力的相對運動原理。謝謝！

⑼ 中國被定為全球性城市一北，上，廣，深其它城市就不能為什麼

其他中國城市相較於北上廣深還差得很遠，沒有在自己的領域上發揮重要的影響力是無法成為一線城市的。北京是全國政治、文化中心，上海是全國經濟、金融中心。廣州是全國商業貿易中心，深圳是全國科研創新中心，它們在各自的領域具有無可爭議的地位。同時北上廣深的經濟實力也是全國前四。
其實撇開經濟以外，深圳還無法和前三比較，「北上廣」是國務院定為的三大綜合性門戶城市，其經濟、政治、文化、教育、科技、人才流入、資金管理、通訊、交通、醫療、基礎設施、信息技術、互聯網、總部經濟、國際化發展都遙遙領先其他城市數個層次。目前北京上海和倫敦、紐約、新加坡、香港、東京、迪拜簡稱為世界最高水平的一線城市C9集團。還差廣州，未來廣州將成為全球資源配置中心，目前深圳的定位是國際化城市

⑽ 拓展金融資源有效配置的領域和空間，要加快完善什麼系統，在清理整頓的基礎上

這個問題很專業 我只有復制一下了 很長 希望對你有所幫助 不要罵我 一、經濟全球化與經濟金融化經濟的全球化和經濟金融化是兩個獨立研究課題。本節先對全球化與金融化的一般發展狀況和趨勢做一簡要回顧。
（一）經濟的全球化
經濟的全球化趨勢始於五六十年代，七八十年代廣泛發展，90年代迅猛推進，備受關注。「二戰」剛剛結束的1947年世界貿易量只有450億美元，其中，美國又佔了144億美元。到1997年整整半個世紀以後，全球貿易量已達61，000億美元，外加12，億美元的服務貿易，50年增長了160多倍，美國所佔相對份額由原來的32％下降到不足10％，但絕對量增長到6，000億美元，是1947年的42俺這種「量」變的積累，必然帶來世界各國經濟、金融和政治關系的「質」的飛躍。這就是經濟金融的全球化，即相
互依賴、相互影響、相互促進並作為一個整體的依存性的空前提高，以及經濟、金融波動和危機的傳導性急劇增長。這些從根本上改變各民族國家和經濟體歷史傳統關系的性質、態勢與格局，特別是根本改變了彼此間經濟、金融、政治、外交關系的性質與格局，也產生了一系列前所未有的全新問題。
（二）經濟金融化的進程加劇，程度加深
經濟金融化的進程，發端於70年代中後期，80年代得到發展，90年代發展加劇，異軍突起。經濟的全球化與經濟的金融化並不是一個問題，而是兩個既相互區別、相互獨立，又相互聯系、相互影響的問題。首先，經濟全球化是以全球各國為一個統一體來談各經濟體相互之間的整體依賴關系，經濟全球化中當然也包括金融的全球化，所以我們常常提經濟金融全球化；其次，經濟金融化是既從各民族國家及經濟體自身，也從全球經濟整體來看而得出的結論。到90年代後期，全球證券市場的年交易量為70，000—80，000億美元，國際信貸余額為38，000～40，000億美元，年保險費收入為25，000—30，000億美元，國際游資72，000—75，000億美元，全球日外匯交易量為此，000—20，000億美元，一年交易量達幾百萬億美元之巨。20世紀50年代中期，同全球各國間的貿易相關的國際間資本流動與貿易之外的國際資本流動之比是9：1；而到90年代後期，這一比例關系迅速逆轉為1：45，急劇提高了400餘倍①。這些都突出地反映了經濟全球化和經濟金融化突飛猛進的發展。
概括地講，經濟金融化的涵義與表現可以從以下幾個方面來理解：
1.經濟與金融相互滲透融合，密不可分，成為一個整體，故人們常稱今日之市場經濟為金融經濟。
2.經濟關系日益金融關系化。社會上的經濟關系越來越表現為債權、債務關系、股權、股利關系和風險與保險關系等金融關系。以美國為例，80年代中期美國人口的1／4直接有股票與債券，3／4的人口直接或間接待有股票與債券，包括醫療保險基金、社會保障保險基金和各種投資基金。
3.社會資產日益金融化。一般以金融相關率，即以金融資產總量／國民生產總值的比率來表示。發達國家的這一比例在90年代初最高曾達3.26一3.62之間，90年代後期有所下降；同期發展中國家一般在0.3—1.5之間，少數發展中國家，例如韓國曾高達4.36中國最高曾達2.34.90年代後期的東亞金融危機反映這一比率也不是越高越好。在一個世紀前，美國的金融相關率是0.07，英國是0.03一0.35，德國是0.12—0.15，法國是0.16—0.20，義大利是0.20，日本是0.021.1913—1935年間，上述幾國家大體在0.7一0.8之間，只有日本例外，為0.32一0.40之間。以上的統計數字表明：（1）在一個世紀之前，由於相關國家現代化進程的差異而使這些國家間的金融相關率存在相當大的差異，特別是美國和日本非常之低；（2）一百年之後這一比率提高到3.2以上，差距也大大縮小，這既表明社會資產金融化程度的極大提高，也表明彼此間發展水平差距的縮小；（3）少數發展中國家，例如韓國和中國，有許多特殊情況，值得注意。中國的相關統計說明，我國助改革開放的迅猛發展，經濟金融化的迅猛提高，且發展速度比發達國家快得多，發展進程短得多。
4.融資非中介化、證券化和金融傾斜逆轉。在人類金融發展史上，一般是間接金融發展在前、直接金融發展在後，先有短期金融業務、後有長期金融業務，而且在間接金融與短期金融之間，直接金融與長期金融之間，有一種大體的對應關系。這兩組對應因素，不僅在產生發展的時間上明顯地一個在前，一個在後，遠不是平行的而且在總的業務量或市場佔有率方面，也遠不是均衡的，即在相當長的歷史時期內，間接金融所佔比重大大超過直接金融，即使是直接金融比較發達的國家也是如此。我們將間接金融與直接金融問的這種不平行發展和不均衡發展稱之為金融傾斜，實質是金融大幅度向間接金融傾斜，社會融資體制以間接金融為主。顯然，這種金融傾斜井不是任何人為設計或構造的結果，而是商品經濟、貨幣信用、銀行制度、金融體制、經濟發展水平、國民儲蓄量、收入分配結構和方式不斷變化發展的產物。自80年代後期以來，由於全球各國，特別是發達國家經濟與社會發展的一系列歷史性巨大變化的結果，產生了非銀行金融的迅猛發展，融資非中介化、證券化的發展，這一切最終導致原有金融傾斜的「逆轉」，即直接金融的發展速度大大地高手間接金融，直接金融所佔的比例日益加大，迅速趕上乃至接近或超過門接金融所佔比例。這種歷史性的逆轉，是經濟金融化、社會資產金融化、融資非中介化和證券化的反映。
總之，在市場經濟高度發達的金融經濟時代，拋開經濟的金融化來觀察經濟的全球化已不可能。
（三）以全新的戰略高度觀察與處理金融問題
在經濟金融全球化和經濟金融化條件下，「金融已不再僅僅是一個國家的一個產業性的、行業性的、專業性的局部問題，而成為影響全球各國經濟與社會發展穩定的，具有極端戰略重要性的、全局性、全球性戰略問題，金融安全與主權已成為各國國家安全與主權的重要構成部分」②。
90年代以來，頻繁發生的大規模金融危機，尤其是1997年爆發的東亞金融危機表明，當代經濟學顯然缺乏應有的預見性和全面解釋、解決現實經濟和金融問題的能力，提醒人們重新審視當代經濟學理論在新形勢下的有效性問題的同時，對當代經濟學的分析方法和思維方式進行深刻的反思。
可以預言，未來世界還會以這樣或那樣的金融波動或危機的方式，以其自身通過強行調整的方武，不聽證明和提醒人們金融問題的極端重要性，而且金融問題將會隨經濟金融全球化和經濟金融化程度的進一步提高而變得更為突出，全面變革的壓力將更為強大。
二、經濟全球化與經濟金融化的十大挑戰
以下我們從十個方面分析闡述經濟全球化與經濟金融化帶來的重大挑戰。對此我們既需要從各民族國家或經濟體的角度，更應該從全球性的角度，從戰略的高度進行分析研究，並相應提出某些前瞻性對策。
（一）全球各經濟體經濟金融發展穩定的整體性和相互依存性空前增強
經濟金融的全球化與經濟金融化的發展，使各民族國家或經濟體發展穩守的整體性以及彼此間相互依賴、相互促進、相互合作、相互競爭和共同發展的依存性空前增強。不管各民族國家各經濟體之間社會意識形態、民族宗教信仰、社會發展與科技水平有怎樣的差異，它們之間發展的整體性與依存性已經大到足以超越這些差別，而且它們必須在相互依存並實現共同的可持續性整體繁榮發展的過程中，來尋求實現它們各自的不同利益及不同發展模式與生活方式。這也表明在當今世界上，沒有任何一個民族國家與經濟體可以在閉關鎖國的條件下孤立地單獨生存與發展，也沒有任何一個民族國家或經濟體可以採取某種措施，單獨損害別人而不同時損害自己。它們之間的整體依存性當然不可能是絕對均衡對等的，但這種發展的差異性並不能改變它們彼此之間發展的整體性與依存性。這是各國為什麼必須改革開放的理論根據和時代特徵，也是世界和平的根本保證和各國必須和平共處，必須相互尊重、協調、合作和妥協的最深刻根源。
（二）各民族回家或經濟體及全球經濟金融發展的不穩定性增強，金融安全成為國家安全的重要部分
世界各國在過去20年，特別是90年代以來的發展實踐表明，全球化與經濟金融化的後果具有相互依存、促進共同發展的正效應，同時也具有蕭條、波動與危機聯動、互動的負效應。這種雙重的效應，是一柄「雙刃劍」，人們不能只要前者，不要後者。尤其是後者；對國別和全球的震盪與影響有時還非常之強烈，甚至是驚心動魄的。
全球化負效應時時存在，金融波動已成常態，絕非偶發事件。人們必須逐步習慣於在這種波動或危機中生活，他們的經濟金融也只能在這種動態的狀態 編輯本段|回到頂部國際經濟金融化 一、國際經濟金融化的概念及其特徵
國際經濟金融化主要是指國際經濟活動日益以金融活動為中心,以金融關系為紐帶,以金融政策為協調工具,從而把金融作為一種重要的經濟資源來推動世界各國的經濟發展的過程與趨勢。國際經濟金融化主要包括三層含義:一是國際金融活動在國際經濟中日益趨重,成為國際經濟活動的重要組成部分,金融資產在社會財富中的比重日益增加;二是在經濟全球化和經濟自由化的影響下金融活動跨越國界,在全球范圍內形成統一的金融市場體系,隨著金融創新和金融業務的不斷拓展,世界各國的經濟聯系日益表現為金融聯系;三是隨著金融危機的不斷出現,防範金融風險已經成世界各國的共識,國際金融風險的防範和國際金融關系的協調成為國際經濟協調重要組成部分。金融作為一種重要的經濟資源日益被世界各國所重視,國際經濟金融化的實質就是指金融這種經濟資源在世界各國日益被優化配置、被充分利用的過程與趨勢。在國際經濟金融化的過程中具體表現為以下特徵:1、金融虛擬經濟在國際經濟活動中日益突出。所謂虛擬經濟就是相對商品生產和商品交換的實物經濟而言的,主要指由虛擬金融資產如有價證券、存款、外匯等運動而形成的一種經濟活動,也稱金融虛擬經濟。金融虛擬經濟在國際經濟活動的地位日益突出,主要表現在以下幾個方面:第一,虛擬經濟規模日益擴大。據國際清算銀行的統計,全球外匯市場日平均交易量1989年為5900億美元,1992年為8200億美元,1995年為11900億美元,1998年上升到15000億美元,目前,全球的外匯日交易量已接近2萬億美元;國際債券1999年為1900億美元,預計2000年為2000億美元;證券市場到1998年11月,全球證券市場總值達25.2萬億美元,成交23萬億美元,其中,十大證券市場證券市值22.3萬億美元,成交20萬億美元。目前由於資本的流動和外匯交易日益脫離實體經濟,因此,國際經濟的金融虛擬化在未來的一段時間將進一步加強。第二,金融資產在各國社會財富中的比重日益加大。在社會財富中,如存款、股票、國債和保險單位等多種虛擬金融資產的比重日益增大,以金融資產為主取代了以實物形態為主或以貨幣存款為主的財富持有形式。可以用金融相關率即金融資產占國民生產總值這一指標來表示社會財富金融資產化的進程(如下表所示)。
從上表可以看出,在一個世紀的經濟發展過程中,主要發達國家的金融相關率都在逐步提高,社會財富以金融資產形態存在的比重日益加大。目前,國際金融交易僅有2%的同生產、貿易等直接投資有關,其餘的均在自我循環,進行錢生錢的游戲。據統計,全球股市市值約25萬多億美元,而金融衍生商品的價值就達100多萬億元,是全球GDP的三倍多;再如1997年全球僅養老金總額就達到9.7萬億美元,估計到2002年將達到13.7萬億美元,並且這些國家的虛擬金融資產總額都超過了實物資產的總額,在未來的時間內金融資產的相關率還在繼續增長。2、國際金融關系在國際經濟聯系中日益突出。金融關系主要是指各國在國際金融活動中形成的債權債務關系、股權股利關系和風險與保險關系等金融關系。隨著國際經濟全球化和國際金融自由化的發展,世界各國的金融關系在國際經濟關系中日益突出。主要表現在以下幾點:一是金融對經濟發展的作用更加突出。國際經濟關系金融化世界對經濟的發展有積極的意義,它便利了全球金融的往來和全球融資,有利於發展中國家引進外資,發展經濟。目前,全球證券投資正在急劇的膨脹,意味著金融中介的快速運轉,全球證券業內50家最大的證券商都是銀行集團和金融集團下屬的部門,銀行與證券業的合並,方便了國際資本的國際轉移,大量而迅速的全球資金流動,將各國的經濟更緊密的聯系在一起,促進了資金在國際范圍內有效的分配和世界經濟的發展。正如國際貨幣組織的總裁康德蘇在1995年5月美洲國家第25屆理事會上所說,「在過去10年到15年內,國際金融市場的進一步擴大和一體化為眾帶來了許多好處,它促進了全球儲蓄的有效分配,而且促進了許多國家的投資與經濟增長。」二是金融債權債務增加顯著。國際清算銀行統計,僅跨國銀行債權總額,1992年僅為1885億美元,1997年已增加到90383億美元;國際融資總額,1992年為3149億美元,1997年底便增加到88272億美元。三是金融關系使得世界各國的經濟關系更加緊密。3、國際金融關系的協調日益成為國際經濟協調的重要方面,金融安全是世界各國經濟安全關注的重心。90年代頻繁的金融危機,特別是東南亞金融危機和俄羅斯、拉美巴西的金融危機,使得各國都認識到金融風險的巨大破壞作用,如何避免金融風暴導致經濟衰退已經成為各國的共識,因此,金融安全成為世界各國經濟安全首要關注的問題。
二、國際經濟金融化的成因
1、金融全球化促進了金融虛擬經濟的發展。
金融全球化是指金融業跨國境發展而趨於全球一體化的趨勢。金融的全球化對虛擬經濟的擴張產生巨大的影響,主要表現在以下幾個方面:一是全球金融市場的形成,極大提高了國際資本流動的速度和效率。據統計,世界金融市場一年的交易量達400多萬億美元,是國際貿易的幾十倍,使虛擬經濟規模得到極大的擴張;二是金融業務全球化、多樣化,使得金融業的服務對象突破國界的地理限制,服務對象出現國際化,這對開拓國際金融市場,擴大虛擬經濟提供了前提條件;三是貨幣國際化,即許多國家在積極推進貨幣的可自由兌換,全球性可流動和交易的貨幣將增加,國際貨幣結構的多極化為金融業務的多樣化提供了可能性;四是世界各國金融政策趨向一體化。
2、世界經濟信息化促進了世界各國金融關系的緊密聯系。以計算機、現代通訊技術和網路技術的信息革命使得金融全球化得到極大的發展,特別是網上金融交易的快速發展,突破出國家與國家之間的地理限制,打破了金融交易中時間阻離,使分布在世界各地的金融市場和金融機構緊密地聯系在一起,世界各地的商業銀行和外匯部門通過網路技術可以全天進行交易,信息技術的普遍使用使得全球資金的調撥在瞬間便可以完成,全球性全天性的國際金融市場得以形成。全球性國際金融市場的形成有利於國際資本的移動,有利於國際直接投資與國際債券、證券業的發展,國家與國家之間的金融關系進一步加強,各國之間的金融依賴也就更加緊密。
3、金融自由化使世界各國對金融風險的防範有了新認識。隨著經濟全球化的發展,國際資本國際性轉移愈加頻繁,而且規模日益擴大,迫使西方國家不得不放鬆金融管制,金融自由化成為不可逆轉的潮流,特別是90年代以來金融資產的擴張速度大大超過了經濟貿易的增長速度。國際金融交易的基礎原本是國際貿易,但以投機牟利的貨幣資本可以不依附於產業資本和商業資本運動,同樣可以獲得增值機會,有時候利潤比商品生產和流通領域要高得多,成為一種特殊的牟利資本。這些數以萬億美元的巨額資金活躍在股票、債券、外匯和黃金市場上追逐投機,它有時在一定程度上能促進經濟的發展,但這種牟利資本往往受非經濟的因素、短期投機因素、心理預期因素的影響,使得貨幣資本嚴重脫離商品生產的基礎,虛擬經濟的擴張速度大大超過了實體經濟發展的速度。潛在的金融風險隨時都會發生,特別是年代以來世界金融風暴頻繁發生,金融安全已經成為各國尋求經濟安全的首要目標。因此,金融安全問題在經濟活動中重要性日益突出,各國彼此也加強國際金融關系的相互協調。 編輯本段|回到頂部金融經濟學的性質及其構成 在20世紀50年代早期，從學術上講，金融學與經濟學的交叉仍是微不足道的。金融學的研究大多依賴於經驗分析而非理論上的、合乎規范的探討。但在短短的30年之後，金融經濟學儼然出落為經濟學家族中的一個新生貴族，該領域研究所獲得的諸多成果不僅有效地指引了經濟金融化的進程，而且對傳統經濟學產生了重大挑戰，使得以新古典經濟學為代表的傳統經濟學在金融經濟學的令人驚異的活力面前黯然失色，以至於引發了人們對傳統經濟學的懷疑和批評。更有人預測，21世紀將是金融經濟學的時代。
從客觀需要來看，是經濟金融化的進程不斷推動著金融經濟學的發展，但反過來，金融經濟學也有效地指引著經濟金融化的進程。其中一個最典型的事例便是期權定價理論的發展對期權市場的產生與高效運行均產生了直接的、積極的作用。布萊克等有關期權定價的文章是1971年寫出來的，當時期權市場還沒有產生。布萊克—斯科爾斯期權定價模型可以說是自經濟學產生以來唯一的一次領先於經濟事實的理論發現。
經濟的金融化可定義為金融工具或金融資產與國民財富的比率即金融相關比率。由於金融運行的相對獨立性，即使在理論數值上這個比率也完全可能大於1。事實上，在發達國家，這個比值早已超過了1，並且仍然呈迅猛上升的趨勢。經濟金融化是現代經濟發展的一個主要特徵。在目前，發達國家的金融業產值已佔國民生產總值的15%-20%。
經濟金融化的發展一方面加大了各種經濟資源的流動性，另一方面也加大了經濟運行的風險程度。
經濟金融化的發展，在很大程度上實現了企業——金融市場（主要是資本市場）——投資者的三位一體。企業在資本市場上通過發行股票、公司債券等融集經營活動所需要的資金，投資者在資本市場上通過買賣股票、公司債券等獲得要求的報酬水平。資本市場實現了融資活動與投資活動的有機統一。如何通過提高資本市場的效率，實現融資活動與投資活動的期望化與科學化，從而實現經濟資源有效地金融化配置，便構成了金融經濟學研究的主體。換言之，對金融市場、投資者、企業三者行為的性質與特證及其三者之間關聯度的研究形成了金融經濟學。
金融經濟學由金融市場學、投資學和公司理財學等三部分所構成。在構成金融經濟學的三個從屬學科之間有著明顯的概念及方法方面的血緣關系。例如，有效市場假說、證券組合理論、資本資產定價模型等是金融經濟學的基本概念和方法，它們在資本市場理論、投資理論以及公司理財理論中都有著不可缺少的學術價值。
金融市場學是宏觀的金融經濟學，它主要以資本市場為研究對象，探討其形成、運行的機理以及對整個經濟系統的影響。投資學與公司理財學是微觀的金融經濟學，它們研究的是企業或者投資者的經濟行為及其效果。
根據金融經濟學的發展和演變可以看出，金融經濟學所面對並試圖要解決的根本問題大致有三：
（一）風險與報酬的性質、計量和二者之間的權衡問題
經濟金融化的發展一方面極大地加快了經濟資源配置的速度，加快了人類財富增加的速度，但與此同時，也加大了經濟系統中潛在的風險，其中最主要的便是流動性風險。流動性風險有兩大特點，一是廣泛的潛藏性，二是風險一旦成為事實，擴散速度極快，破壞程度極大。所謂廣泛的潛藏性，是指在經濟金融化形勢下，任何機構（包括政府），任何企業乃至於任何人，每時每刻，在每一個經濟活動中，都存在著一個不容忽視的流動性問題。這一問題或者比較外露，或者埋得較深，但它卻是一個客觀的存在。金融經濟學家、理財人員必須關注流動性問題。流動性問題一旦發展成真實的償債不足，或是政府償債不足，或是銀行償債不足，或是企業償債不足，其所造成的危害將是及其驚人的。一些研究表明，1929-1933年美國經濟大蕭條的深層原因便是由於貨幣政策的失誤，造成貨幣供應大量減少，銀行流動性嚴重受損，緊接著便是整個金融體系的瓦解，經濟體系的崩潰。
投資者在進行投資決策時，他所關注的自然是獲得比較理想的報酬率，但不幸的是，高報酬必然伴隨著高風險。在資本市場上，如何解決風險和收益的計量與權衡問題，從某種意義上講，可以說是一個世紀難題。因為這一問題不解決，市場的有序化與投資的理性化均沒有理論上的支持。眾多學者為此付出了艱辛的勞動，同時也獲得了一些卓絕研究成果。馬科威茨、夏普、布萊克等是這些學人中的突出代表。
面對經濟系統中大量存在的不確定性，從理論上進行系統的分析和論證，這或許是金融經濟學有別於傳統經濟學的根本之處。而面對風險，就觸及到了經濟生活中頗具普遍性的一面，這也正是金融經濟學很具實用性的原因所在。
（二）市場反應問題
在直接融資中，投資者通過資本市場對獲取企業收益的權利進行投資，企業通過資本市場從投資者那裡籌集生產經營活動所需要的資金。在這個過程中，企業價值在資本市場上反應出來，由投資者對此作出判斷。這時，市場反應便成為一個關繫到投資者、企業各方的一個關鍵問題。在有效的市場上，證券價格能夠反應企業全部的信息，它所體現的企業價值是企業真實的經濟價值；但在一個無序的、低效的資本市場上，證券價格在反應企業信息的同時，受到的干擾太大，以至於市場已經無力真實地反應企業的價值。
近數年來，市場反應問題（換個角度講即是信息問題）吸引著眾多學者去研究它。有效市場假說可以說是在這方面所獲得的一個階段性成果。
（三）估價問題
估價問題可以說是金融經濟學的核心，只有真正了解了估價理論，才能說真正了解了金融經濟學。自20世紀90年代以後，諾貝爾經濟學獎多次授予了與估價理論研究有關的學者。例如，1990年馬科威茨由於證券組合選擇理論獲獎，夏普由於資本資產定價模型獲獎，米勒由於資本結構理論和股利理論獲獎，1997年默頓與斯科爾斯由於期權定價理論獲獎。這充分證明了估價理論在金融經濟學中的核心位置。
估價問題之所以重要，是因為估價是進行一切金融決策的前提和依據。比如，投資者是作出證券的買入決策還是賣出決策，他的依據便是對該證券進行科學地估價，然後將他估價所得證券的內在價值與資本市場上的價格相比較，如果內在價值高於市場價格，即買進；反之，則賣出。再比如，理財人員在進行投資決策與融資決策之前，同樣也要對企業價值進行估價，從而採納那些可使企業價值達到最大化的財務決策，否決那些無助於企業價值增加的財務決策。只有建立在估價基礎上的決策才是理性的決策。估價理論是一個完整的體系，它包括企業價值估價理論、證券估價理論。
二、金融經濟學：幾個基本學說
羅徹斯特大學理財學教授史密斯(CliffordW.Smith,Jr)將有效市場理論、組合理論、資本資產定價理論、期權定價理論和代理理論列為現代金融經濟學的五大基本學說。本文仍依此說，對金融經濟學中的一些基本學說予以簡要說明。
（一）有效市場理論
有效市場理論是對市場反應問題進行研究的學說。所謂有效市場，是指這樣的一種市場，價格能夠同步地、完全地反映全部有關的和可用的信息。1956年，薩繆爾森等人提供了支持有效市場假說的現代理論基礎，即：如果市場是充分競爭的，則在投機市場上的不可預計的價格變動趨向必然表現為互不相關的、隨機的圖象，且經濟交易利潤為零。
1970年，為了便於進行分析和理論上的驗證，法瑪(Fama)將有效市場劃分為程度不等的三類，即弱式有效市場、次強式有效市場和強式有效市場。多年來，人們就實際運行中的資本市場到底屬於哪類市場進行了多方面的驗證和分析。比如，鮑爾和布郎經過多年的研究，得出結論：證券市場確定屬於次強式有效市場。
（二）組合理論
馬科威茨分析了組合選擇的規范理論，即在以下情況下，投資者期望效用最大化問題：投資者可用方差和組合收益來度量預期的組合收益和組合風險，並在此基礎上進行組合選擇，從而實現效用最大。考慮到多樣化投資減少風險的可能性，用方差來評價證券組合的風險，不僅依整於各個資產報酬的方差，而且也依賴於一切資產之間的協方差。屬於一項資產的風險分析的主要問題，不是單獨一項資產的風險，而且每項資產對總的證券組合的貢獻。他將在給定方差下最高的期望效益和給定期望收益下最低的方差，定義為組合的有效集。他的均值／方差分析提供了：(1)關於多樣化的正規的含義；(2)組合分析中協方差分布的計量和；(3)構成一個有效組合的法則。